If File_existis , não sei o q estou fazendo de errado :O

Olá pessoal. Gostaria que minha página ao verificar que um arquivo de imagem não existe, exibisse outro.Aqui está meu código<?php $arquivo = "produtos/<?php echo $row_Produtos['foto']; ?>.jpg"; if (file_exists($arquivo) $arquivo = "produtos/<?php echo $row_Produtos['foto']; ?>.jpg" else $arquivo = "produtos/INDIS.jpg"; ?> <td width="23%" rowspan="2" bgcolor="#FFFFFF"><div align="center"><img src= <?php $arquivo; ?> width="130" /></div></td>Não sei no q estou errando, alguém poderia me apontar o erro?vlw