Subtituir strings do BD por funções

Olá pessoal é o seguinte tenho o campo "página" na minha tabela sendo text, quero criar um script que ao localizar a string |menu| o php substitui pelo código

<?
include("menu.php";)
?>e automaticamente chama o include quando cospe para o browser. É possível? Sendo que quando há código php no BD ao dar echo não é executado.

Imaginei usar str_replace, funciona?

Preciso criar looping?