Email nao envia ao concatenar variavel

Boa noite a todos!

Estou com um problema, e que creio que seja simples a solução.

Não vou postar o código aqui pois o mesmo é grande e ficaria muito chato ter que analisá-lo. Tentarei explicar sem ele.

Tenho um bloco de e-mail como se fosse este abaixo:

$html = "<div><ul></ul></div>";

Quando eu utilizo o mail do PHP para enviar apenas este bloco, funciona perfeitamente. A partir do momento que eu utilizo o código abaixo, ele não envia de jeito nenhum:

$html = "<div><ul>".$lista."</ul></div>";

Sendo que $lista são alguns registros buscados através de um while antes de definar a variável $html acima.

Este é o problema pessoal. Estou fazendo o que de errado? Estou usando o mail e os headers e tudo está funcionando perfeitamente, o erro só acontece mesmo com a concatenação.

Obrigado!

Abraços