Pegar determinada parte de um conteudo

Então pessoal, nao consigo pegar determinada parte do texto de um site.

Eu estou usando este código pra pegar o conteúdo do site:

<?php
$ch = curl_init();
$timeout = 0;
curl_setopt($ch, CURLOPT_URL, 'http://www.smushit.com/ysmush.it/ws.php?img=http://forum.imasters.com.br/public/style_images/imasters-2011/imasters-forum-logo.png');
curl_setopt($ch, CURLOPT_RETURNTRANSFER, 1);
curl_setopt($ch, CURLOPT_CONNECTTIMEOUT, $timeout);
$conteudo = curl_exec ($ch);
curl_close($ch);
echo $conteudo;
?>
 E esta OK e exibir essa massagem:

{"src":"http:\/\/forum.imasters.com.br\/public\/style_images\/imasters-2011\/imasters-forum-logo.png","src_size":13559,"dest":"http:\/\/ysmushit.zenfs.com\/results\/f4c7d855%2Fsmush%2Fpublic%2Fstyle_images%2Fimasters-2011%2Fimasters-forum-logo.png","dest_size":12789,"percent":"5.68","id":""}
Mas eu quero que o código pegue o segundo link da imagem e limpe o link transformando assim:

http://ysmushit.zenfs.com/results/f4c7d855%2Fsmush%2Fpublic%2Fstyle_images%2Fimasters-2011%2Fimasters-forum-logo.png
Espero que vocês possam me ajuda. Agradeço!